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磁瓦

发布日期：2010-03-09

一批券商个股评级及推金股

　　导读：
　　中原证券9日评级一览
　　申银万国9日评级一览
　　兴业证券9日评级一览
　　国信证券9日评级一览
　　齐鲁证券9日评级一览
　　安信证券9日评级一览
　　银河证券9日评级一览
　　国元证券9日评级一览
　　方正证券9日评级一览
　　国泰君安9日评级一览

　　中原证券9日评级一览
　　中原证券：露天煤业年报点评给予"观望"评级
　　中原证券9日发布露天煤业（002128.sz）年报点评，给予公司"观望"的投资评级。
　　公司今日公告，09年公司实现营业收入47.89亿元，同比增长23.34%；归属上市公司股东净利润为9.78亿元，同比增长53.26%；EPS为0.88元。09年公司销售煤炭数量为4234万吨，同比增长15%。
　　中原证券评论如下：
　　公司业绩大幅增长的主要原因是毛利率的提升、08年电煤增产增供财政奖励资金和财务费用的大幅下降。09年由于公司产品提价，使得公司产品的毛利率提升了0.85个百分点；同
　　时公司还收到08年8-10月电煤增产增供财政奖励资金1.12亿元；最后公司财务费用同比下降了83.75％。
　　后期，除了公司的动力煤均价有望稳步上扬之外，公司拟现金收购大股东位于霍林河煤田扎哈淖尔区的二号矿，其设计产能为1500万吨/年，2010年全面投产。此外，大股东的白音华三号露天矿位于白音华煤田中部，设计产能为1400万吨，预计于2011年达产。根据控股股东的承诺，在完成二号露天矿的收购任务后，预计就开始实施注入程序。
　　中原证券预计公司2010、2011年的EPS分别为1.05元和1.18元，对应的动态市盈率分别为22.84倍和20.33倍，估值明显高于行业平均水平，给予公司"观望"的投资评级。
　　中原证券：恒顺醋业年报点评给予"观望"评级
　　中原证券9日发布恒顺醋业（600305.sh）年报点评，给予公司"观望"的投资评级，具体如下：
　　2009年，公司主营业务食醋的产量为15万吨，实现营业收入5.03亿元，同比增长1.04%；实现主营业务利润1.79亿元，同比增长14.31%。房地产业务实现营业收入5.37亿元，同比增长281.84%；实现营业利润1.15亿元，同比增长594.33%。两项业务共计实现营业收入11.74亿元，同比增长68.09%；实现净利润0.31亿元。
　　公司营业收入比去年增加68.09%，主要是由房地产业务的销售额增加所拉动。2009年，中国房地产市场回暖，房价回升，同时公司倚重镇江市城市建设实施大拆迁、大改造的良机，加大楼盘开发和市场销售力度，促使房地产业务收入大幅增长282%，同时毛利率增加9.62个百分点，达到21.38%。公司主业即调味品业务基本没有实现增长，但是受益于产品结构的改善，主业毛利率增加4.14个百分点，达到35.63%。
　　公司的房地产业务受制于多种因素，盈利波动较大；公司调味品业务增长缓慢，但呈现出了产品结构多元化和高端化趋势，促使主业的盈利能力不断提升，但是，中长期来看，中国粮食价格上涨将是大趋势，以粮食为主要原材料的调味品业成本压力将会不断加大。预计公司2010年每股收益为0.3元，相应市盈率为49倍，给予公司"观望"的投资评级。
　　中原证券：中泰化学年报点评给予短期"观望"长期"增持"评级
　　中原证券9日发布中泰化学（002092.sz）年报点评，给予短期"观望"，长期"增持"的投资评级。
　　公司近日公布2009年年报：09年1-12月份实现营业收入约33.27亿元，同比下降3.08%，实现净利润1.03亿元，同比下降10.96%，每股收益0.19元。
　　中原证券评论如下：
　　公司是国内大型氯碱生产企业，目前具有年产46万吨聚氯乙烯树脂、35万吨离子膜烧碱的生产能力。PVC是公司营业收入的主要来源，2009年，PVC营收占公司总营收的75%左右。
　　总的来说，2009年公司的业绩符合预期，减收减利的主要原因有两点：（1）09年前三季度，受国外进口产品倾销等因素影响，我国PVC价格一直维持较低迷的状态，四季度开始小幅反弹，但09年PVC均价总体低于08年，导致了公司在PVC产量同比增长12.18%的基础上，营业收入仍然出现同比下降的态势；（2）PVC价格低迷下，电石价格却在煤炭和电力价格的支撑下，维持较高水平，这使得公司PVC盈利能力较上年同期下降了近5个百分点。与PVC相比，烧碱的表现较好，由于盈利能力的提升，其贡献利润不仅实现了同比增长，而且超过了PVC。总的来说，公司综合毛利率为近三年来的新低，为14.85%。
　　从三项费用看，报告期内，公司销售费用率和财务费用率均有所上升，但管理费用率较上年同期下降近两个百分点。主要原因是：报告期内公司压缩了修理费用、办公费用等开支。
　　从公司未来的发展看，氯碱业务的发展将得益于公司持续的产能扩张以及优质的成本控制能力；目前，公司华泰子公司36万吨PVC、30万吨烧碱的建设已进入安装阶段，预计2010年有望投产。届时公司PVC产能将扩大近一倍。
　　另外，煤炭也有望成为公司未来业绩贡献的主力之一。公司准东黄草湖煤矿区的煤炭储量约为147亿吨，目前公司已规划进行1期1000万吨/年、远期5000万吨/年的煤矿建设。未来围绕着煤炭资源实现煤电化一体化产业链。
　　预计公司2010年和2011年的每股收益分别为0.55元和0.82元，对应的动态市盈率分别为38倍和26倍。给予短期"观望"，长期"增持"的投资评级。

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